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TY Wong | 29th Jul 2009 | <黃天沂>時評 | (343 Reads)
折騰了快一年的雷曼迷債事件,日前證監會與十六家分銷銀行達成和解,銀行須回購迷債,投資者有望取回六成以上的本金。事件看似暫告一段落,其實餘波未了。一方面,分銷銀行釋放了誠意,無疑對恢復投資者信心起到了一定的作用;另一方面,雷曼苦主大聯盟仍對回購方案未盡滿意,揚言繼續抗爭。無論如何,金融監管漏洞是雷曼迷債事件的最大教訓。
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雷曼迷債事件的始作俑者當然是雷曼本身,試想如果不是雷曼一夜之間突然倒閉,投資者也不會血本無歸,彷徨無助。即便如此,分銷銀行以至證監會還有金管局真的就可以置身事外嗎?答案顯然是否定的。經濟學有所謂「信息不對稱」理論,在香港金融架構中,金管局處於信息金字塔的最頂端,緊接的是證監會,而後才是分銷銀行,最後則是投資者。政治學上也有所謂「問責制」制度,在責任誰屬的問題上,金管局有責任提出預警,證監會有責任作出監管,分銷銀行有責任解釋投資分險,投資者也有責任權衡自身承受風險的程度,責任孰輕孰重,毋庸贅言。
 
金管局總裁任志剛很快就會人走茶涼,陳德霖新官上任三把火,想必也不會對前任留下的爛攤子會感興趣。任去陳來,金管局在雷曼事件中所應負起的責任,恐怕會因人事變更而煙銷雲散。港府財經官員的曖昧態度值得深思,雖然雷曼迷債屬投資產品,投資者必須承擔投資風險,斷不可輸打贏要,但是事件裡面存在許多灰色地帶,產品設計至銷售手法有沒有問題呢?港府卻放任自由,並未有拿出應有的一查到底的決心與魄力。
 
據官方數據顯示,雷曼迷債事件涉及的個案約四萬八千個,截至本月十六日為止,金管局收到的投訴個案數目只有兩萬一千四百九十個,中間的差數是兩萬六千五百一十個。難道保持緘默的投資者另有渠道發泄怨氣,還是義無反顧地承擔起作為專業投資者應有的責任呢?這或者是一個不需要解開的謎。也正因為如此,籠罩在雷曼迷債事件上的那層迷霧令人越看越矇矓。
 
雷曼迷債事件演變至今,不僅政府財經官員毋須問責,而且分銷銀行也沒有被處罰,公然逃避責任,反倒是散戶投資者由於缺乏避難的機制,搞到損手爛腳。政府與銀行之間眉來眼去,甚至有投資銀行採取不合作與傲慢的態度,散戶看在眼裡,氣上心頭。經此一役,散戶投資者無奈要接受打折後的賠償方案,但事件的後遺症終將長期存在。影響所及,銀行的可信度勢必受到很大的打擊,香港國際金融中心的金漆招牌也蒙塵生銹。
 
受到雷曼破產的影響,去年成千上萬購買了與雷曼有關的高危衍生工具的投資者損失慘重,並曾激起這些雷曼苦主上街示威,這情況在香港、台灣、新加坡同樣出現。在新加坡,接近一萬名新加坡人買入了與雷曼有關的票據,而金融機構已向接近四千名投資作出賠償。新加坡不僅在賠償的速度上領先香港,而且新加坡的金融機構,上至金管局(央行),下至各家分銷銀行,都表現出上下一心的合作精神,在撫平投資者慘痛投資經驗的同時,也盡最大的努力堵塞金融監管的漏洞,足堪香港金融業界觀摩學習。
 
新加坡金融管理局(央行)月初宣布,禁止當地十家外國銀行出售結構性票據,原因是這十家銀行曾出售與雷曼迷債有關的產品。其中星展集團、UOB Kay Hian、新加坡Maybank、CIMB-GK證券、荷蘭銀行被禁售半年,而豐隆金融則被禁出售兩年。此外,新加坡證券公會(Securities Association of Singapore)日前表示,它的旗下會員已經承諾支持金管局的五項公平交易原則,並決定通過不間斷的培訓課程,來提高銷售員工對複雜產品的認識。新加坡銀行公會(The Association of Banks in Singapore)也承諾,旗下所有銀行會員將採取九項措施來進一步保障消費者的利益。比起新加坡政府這個亞洲區的主要競爭對手,不由讓人懷疑與銀行界關係最為密切的港府財經官員的工作效率與工作能力。
 
當新加坡金融業界正在雷厲風行地推行一系列的措施,保障投資者的利益,而對那些違規的銀行採取嚴厲的懲罰時,香港的金融業界又在做什麼呢?君不見,雷曼苦主繼續吵吵鬧鬧,肇事銀行依然拖拖拉拉,政府財經部門與監管機構還在互相卸責。長此以往,又怎能令國際投資者對香港的金融安全投下信心的一票?以最大誠意與最快的速度堵塞金融監管漏洞,重樹金融市場信心,相信是雷曼迷債事件帶給香港的最大啟示。

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[引用] | 作者 Oral Steroids for Sale | 27th Apr 2012 | [舉報垃圾留言]