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TY Wong | 9th Jun 2009 | <黃天沂>時評 | (43 Reads)

自今年3月9日以來,港股升勢絕對可以用氣勢如虹來形容。在短短不足3個月之內,恒生指數便暴漲了超過7000點。若以升幅計算,漲幅高達60%以上。為何在第一季負增長7.8%, 香港失業率升至5.3%之際,股票市場卻來次大反彈?
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帶著以上問題, 先讓我們重溫一下1997年那場影響深遠的亞洲金融風暴。當年香港深受其害,主要是因為金融大鱷挾持大量資金,衝擊本港金融體系。1997年眾多對沖基金看準了香港政府決心維持聯繫匯率,於是先大量沽空期指,然後沽空港元,以迫使金管局要從市場抽資,進而夾高銀行同業拆息至300厘,令股市再跌圖利。結果恒指踏入8月之後,迅速急挫,一時間金融市場動盪得很,炒家並立下狂言說,香港股市已成為了他們的「提款機」!最終,金管局與港府被迫斥資逾千億港元購入港股,才能擊退「做淡」的炒家。

歷史總會有驚人的相似之處,一個最清楚的公開事實是,自3月底以來,大量熱錢持續湧入香港。據金管局公布的數字亦顯示,自今年3月25日以來,香港銀行體系結餘的總額,便由當天的1200億元拾級而上。截至6月1日,香港銀行體系結餘為2,435.97億元,這個數字差不多等於特區政府一年的開支。甚至有評論認為,若金管局不發行票據註銷流入的資金,估計銀行體系結餘將達3,451億元水平。各位需知, 在2007年1月2日時香港銀行體系結餘的總額僅13億元, 而在2008年1月2日亦只有106億元。
 
本港股市是否已擺脫熊市,步入牛市,尚難有定論,但銀行體系結餘猛漲證明這是一個資金市,應該是市場人士的共識。造成資金市的原因,除了銀行收縮了信貸,以致有更多的餘資存放於銀行體系裡,更重要的還是有大鱷把大量資金投進香港,造成泡沫。
 
大鱷人為地舞高弄低股市匯市自有一套理由,龐大資金足以以推高股市,整低匯率。與此同時,每次大鱷要攻擊時,亦需要依靠一些理由或藉口來使其行動出師有名。例如,1998年 的股市、樓市一片愁雲慘霧,特區政府所謂「八萬五」政策就是最大的藉口。而這次的理由可以是美元匯價持續下跌或擔憂美國國債被降及,也可以是金管局與港交所人事變動的「青黃不接」,甚至是北美流感的持續擴散。
 
在缺乏實體經濟利好支持下的本港股市,經歷了幾個星期的大漲小回,似乎仍有拾級而上的趨勢。當所有人都憧憬包括股價在內的各類資產價格都會大漲,而紛紛投入資金,參與尋寶遊戲時,大鱷或許已在為他們設下的金融圈套而暗自叫好,下一步就是靜待趁高拋貨的最佳時機矣。


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